网站子页左侧图片1
网站子页左侧图片2
网站子页左侧图片2
您现在所在的位置是:首页>>旅游攻略>>中青旅动态>>中青旅增持乌镇旅游 IDG8倍回报退出

中青旅动态

中青旅增持乌镇旅游 IDG8倍回报退出
作者:陕西中青旅      来源:21世纪网     更新时间:2019/2/25 15:00:55     浏览次数:4758次
 

  继2009年引入战略投资致股权变动之后,中青旅控股子公司乌镇旅游股份有限公司(下称乌镇旅游)股权结构近期或再度发生重大变化,公司性质也将由中外合资变身纯内资。

  中青旅7月23日晚间公告称,公司与外资IDG控股的2家香港公司签订了股份转让协议,拟以6750万美元(约4.14亿元人民币)收购后者合计持有的乌镇旅游15%的股份。交易完成后,中青旅在乌镇旅游的持股比例将由目前的51%增至66%。

  中青旅在公告中同时表示,该交易已获公司董事会审议通过,但仍需报请有关部门批准。

  作为中青旅为乌镇旅游引进的战略投资者,IDG在2009年入股15%曾被业内人士认为是乌镇旅游优化股权结构进而实现单独上市的前奏。

  然而,到了2011年8月,中青旅公告证实,因在预审环节未获得有关部门支持,乌镇旅游董事会一致同意终止上市事宜。

  对于中青旅此次收购IDG所持股份,市场反映积极。消息公布的次日(24日),收盘时中青旅股价涨幅近4%。

  而21世纪网发现,看似简单的股权收购交易背后,IDG与中青旅方面的合作关系可谓盘根错节。

  中青旅入主乌镇

  乌镇位于浙江桐乡,1999年开始直至2006年前,乌镇景区一直由桐乡市乌镇古镇保护与旅游开发管理委员会所属的桐乡市乌镇旅游开发有限公司(下称乌镇旅游开发公司)进行开发。

  2006年12月,中青旅宣布以3.55亿元收购乌镇旅游开发公司60%的股权,一举拿下控股权,剩余40%股权则由桐乡市乌镇古镇旅游投资有限公司持有。

  在入主乌镇旅游开发公司之后,中青旅获得了乌镇景区东栅、西栅和中市的独家经营权。此后几年,乌镇旅游发展迅速,一些影视剧纷纷在此取景,由此带来的是知名度迅速提升以及游客数的快速增长。

  伴随着景区营收的持续增加以及相关配套的完善,乌镇逐渐成为假日文化旅游的热门目的地,中青旅也开始将乌镇视为旗下景区业务的重心。

  业内人士对此则认为,中青旅长期以来一直没有控股其他的上市公司,缺少融资平台,而乌镇景区业务作为优质资产,是最有可能率先取得突破的。

  为上市引入IDG

  2009年6月,中青旅公告称,为提升乌镇旅游实力和乌镇品牌的国际影响力,其控股子公司桐乡市乌镇旅游开发有限公司决定引入IDG作为战略投资者,IDG旗下两家香港子公司Hao Tian Capital I, Limited及Hao Tian Capital II, Limited以4412万元入股,换得15%股权。

  而IDG作为较早进入中国的国际风险投资公司,其所投资的中国公司有不少都成功实现了上市。乌镇旅游引入IDG之初,就被外界贴上了“意欲赴港上市”的标签。

  中青旅方面彼时则认为,IDG的引入,将有助于乌镇旅游完善资本结构,促进国际化、资本化发展。

  实际上,此后的两年,中青旅方面为推动乌镇旅游上市动作频频。

  2010年7月,中青旅表示,桐乡市乌镇旅游开发有限公司获批发起设立股份有限公司,公司更名为“乌镇旅游股份有限公司”。

  2010年8月,乌镇旅游董事会审议通过公司赴港上市事宜。

  2010年11月,中青旅总裁张立军接受媒体采访时透露,已向有关部门提交上市申请材料。

  就在外界对乌镇旅游上市前景充满憧憬之时,2011年8月23日,中青旅一则终止上市事宜的公告显示乌镇旅游上市计划已“胎死”于预审环节。而根结在于政府部门的不支持。

  业内人士分析认为,乌镇旅游上市未获得政府部门支持的一大原因是涉及到文物保护等复杂事宜,政府层面并不倾向于景区类企业直接上市。

  投资回报率超8倍中青旅称IDG主动退出

  虽然上市之路戛然而止,但乌镇旅游的业绩表现却堪称亮眼,其在中青旅旗下各业务板块中的重要性也日益凸显。

  中青旅年报显示,2011年,乌镇旅游实现营业收入5.8亿元,同比增长18.85%,实现净利润2.2亿元,同比增长19.41%。2012年,乌镇旅游实现营业收入6.9亿元,同比增长18.95%,实现净利润约2.3亿元。而2012年全年中青旅产生的归属于上市公司股东的净利润约为2.95亿元。换算之下,2012年度乌镇旅游为中青旅贡献了4成左右的净利润。

  东北证券分析师梁莉对21世纪网分析称,乌镇模式的成功使得中青旅获利颇丰,乌镇也获得了中青旅足够的重视。“北京‘古北水镇’就是乌镇模式在异地的复制,中青旅方面认为这是实现高增长以及盈利的一个比较好的途径”。

  中青旅董秘王蕾24日下午接受21世纪网采访时表示,乌镇一直是公司景区业务的主要投资平台,此次收购IDG持有股份是为了乌镇更好发展。“这与上市计划失败无关,也不意味着公司在景区业务上有任何战略调整。”

  王蕾向21世纪网解释说,IDG方面系主动寻求退出,而中青旅方面恰好也有增持的意愿。“他们(IDG)有退出的需求,我们经过考虑,觉得如果新增加其他的投资者,也未必会对乌镇的发展更有利。”

  不过,在国都证券分析师杨志刚看来,中青旅增持乌镇旅游股份无疑是出于提升2013年业绩的考虑。

  他认为,被中青旅寄予厚望的“古北水镇”项目开业时间较晚以及今年地产结算面积较少等因素,会直接影响中青旅全年业绩的表现。而增持乌镇旅游股份对其全年业绩将是一大利好。

  对此,有券商研报分析测算指出,增持计划若在8月份顺利完成,有望增厚中青旅2013年每股收益0.04-0.05元。

  杨志刚认为,交易双方是双赢的结果。一方面,中青旅此次收购的价格非常划算,而IDG退出之后也可以寻找其他更有成长性的项目。

  21世纪网计算发现,即使乌镇旅游上市未成,IDG获得的收益也不算少。从最初入股时投入4412万元,到如今的约4.14亿元,IDG该笔投资的回报率达到了近8.4倍。

  IDG与中青旅:复杂的合作关系

  在堪称“双赢”的交易背后,21世纪网查询资料发现,IDG与中青旅的合作关系融洽,但也颇为复杂。除了乌镇旅游项目之外,在中青旅重点开发的北京“古北水镇”旅游项目中,亦有IDG资本的影子。

  公开资料显示,2010年7月,为开发“古北水镇”项目,中青旅成立了北京古北水镇旅游有限公司(下称古北水镇公司)。2011年11月底,中青旅公告称,已为旗下古北水镇公司引入战略投资者,由IDG-Accel 基金控股的两家香港公司Sheng Tian Capital I, Limited、Sheng Tian Capital II, Limited分别以美元认缴等值于1.2 亿元人民币及等值于8,000 万元人民币的出资。而IDG-Accel基金正是由IDG公司与风投公司Accel Partners联合设立。

  在增资后的古北水镇公司中,IDG-Accel基金控股的两家公司持股合计为40%,中青旅及其子公司乌镇旅游则分别持股42%、18%。至此,IDG已同时持有中青旅两大主要旅游景区项目公司的股份。

  与中青旅宣布收购IDG持有的乌镇旅游股份形成对比的是,就在今年5月23日,IDG-Accel旗下上述2家香港公司还为古北水镇公司继续增资了3亿元人民币。

  21世纪网发现,IDG与中青旅之间在多个项目上保持良好合作关系的背后,曾长期担任中青旅CEO的蒋建宁或在其中扮演关键角色。

  蒋建宁在2006年中青旅入股乌镇旅游及后续项目中发挥了主导作用,到了2009年底,蒋建宁虽不再担任中青旅CEO,但仍获聘为中青旅首席顾问,负责为公司重要投资提供咨询意见。而2010年,蒋建宁同时开始担任IDG资本高级顾问。

  有趣的是,蒋建宁目前担任董事长的雅达国际控股有限公司,主要股东仍包括IDG。就在2012年6月,该公司还曾宣布投资百亿在乌镇建设国际健康生态休闲产业园。

  国信证券最新研报判断认为,IDG此次退出乌镇旅游,且退出PE 价格较合理,一是乌镇旅游上市失败,IDG作为财务投资有一定期限,也不排除是为了未来更好地参与中青旅其他景区投资项目所采取的策略。